投资重点：

　　1、敷尔佳已毕医用透明质酸钠建造贴的首批上市，市局面位率先；同期探索产物类型滚动，在医用敷料的基础上现实了功能性护肤品；公司还不停拓宽产物剂型，从而进一步夯实产物见解，身分与剂型变成立体互补。

　　2、敷尔佳取舍多渠说念布局的销售策略、线上线下相谐和的营销念念路，渐渐变成了掩饰医疗机构、好意思容机构、连锁零卖药店、化妆品专营店及大型商超级多元化末端销售矩阵。

　　3、跟着业务的不停发展，敷尔佳变成了传统媒体、新媒体、转移端、公众号及小门径等多端倪实施矩阵，精确营销握续打造品牌影响力。

　　4、2020年至2022年，敷尔佳离别已毕营业收入15.85亿元、16.50亿元及17.69亿元，营收稳步增长；对应已毕净利润6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元，具备握续筹商智商，财务情景细腻；详尽毛利率离别为76.47%、81.95%与83.07%，保有较高的毛利率水平，稳步擢升的毛利率水平也讲解公司盈利智商在不停提高。

　　5、跟着住户生流水平的提高、住户对自己健康及肌肤照看的怜爱进度不停提高，促进了皮肤照看产物行业的快速发展，敷尔佳所处行业市集空间及容量较大。

　　6、敷尔佳本次召募资金总数22.32亿元，离别参预到坐蓐基地建设样子、研发及质地检测中心建设样子、品牌营销实施样子和补充流动资金，变成坐蓐、研发、宣传多维强化的政策布局。

　　7月20日，“医好意思面膜第一股”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（简称：敷尔佳）完成新股申购，行将登陆创业板。公司将成为黑龙江省年内首家A股IPO公司，同期亦然年内首家在沪深来去所刊行上市的东北企业。敷尔佳刊行价55.68元/股，总刊行量为4008万股，预测召募资金总数22.32亿元。

　　2012年，敷尔佳（301371.SZ）创举东说念方针立国捕捉到专科皮肤照看产物的市集耗尽需求，将皮肤照看产物界限调理为业务发展标的，通过两年傍边的产物商议，2014年11月完成“医用透明质酸钠建造贴”的研发，从而成为较早进入专科皮肤照看产物市集的参与者。

　　发展于今，敷尔佳在售产物已掩饰医疗器械类敷料产物和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产物，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产物，通过立体化的产物布局打造产物功效矩阵，简略较好自豪市集和客户各类化的需求。

　　产物体系全面立体

　　贴片类专科护肤国内第一

　　敷尔佳已领有多个年销售额过亿元的单品，其中敷尔佳医用透明质酸钠建造贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠身分的Ⅱ类医用敷料贴类产物，拓宽了国产生物原料的使用标的，拉动了新式材料的增长，领有先发上风，变成了率先的市局面位。

　　紧随自后，敷尔佳于2022年推出II类医用胶原卵白敷料，搭建透明质酸钠与胶原卵白双轮驱动的策略，进一步擢升公司医用敷料的市集影响力。同期，公司现时在研的III类医用胶原卵白敷料产物，也将进一步夯实公司的产物力。

　　敷尔佳现时已领有50余种专科皮肤照看产物，变成了以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤建造的Ⅱ类医疗器械类产物为主，多种形状的功能性护肤品为辅的立体化产物体系。

　　凭据弗若斯特沙利文的分析呈报，2021年敷尔佳贴片类产物销售额为贴片类专科皮肤照看产物市集第一，占比15.9%；其中医疗器械类敷料贴类产物占比17.5%，市集排行第一；功能性护肤品贴膜类产物占比13.5%，市集排行第二。

　　在功能性护肤品界限，为契合耗尽者需求，敷尔佳推出新功效产物“好意思白面膜”、“清痘面膜”、“熬夜面膜”等，后续每年将有新产物推出，自豪耗尽者“科学护肤”“精确护肤”的需求。

　　多元销售渠说念

　　打造品牌影响力

　　跟着耗尽全面升级的新期间，岂论是品牌擢升，也曾渠说念营销，都已成为企业立异与品牌建设不行或缺的构成部分。多年的积存，敷尔佳一步一步构筑起品牌及渠说念护城河。

此次活动，加深了学生们对中医药的认识，激发了浓厚兴趣，营造了“信中医、爱中医、用中医”的良好氛围。下一步，区卫生健康局将继续以传承中医、弘扬国粹为出发点，不断丰富、创新活动形式，进一步拓展中医药文化进校园等活动，让中医药文化更好地传承和发展。

任发政院士在致辞中指出：“随着我国居民生活方式的改变，健康问题凸显，膳食营养与营养干预的重要性受到全社会的广泛关注。秉承‘健康中国 营养先行’的理念，本次大会的召开是对临床营养学领域最新的研究和发展的全面展示，也为广大营养从业者提供宝贵的学习和交流的机会。” 

　　销售模式及渠说念上，敷尔佳是国内较早欺骗经销模式将医用敷料产物从公立病院销售实施到院外医疗机构、好意思容机构、连锁零卖药店等末端渠说念的企业，领有先发上风。

　　线上经销方面，敷尔佳在原有淘宝C店的基础上，拓展唯品会、聚好意思优品、蘑菇街等多家电商平台，已毕了经销商的立体化全面布局。同期，敷尔佳陆续在天猫、小红书、考拉海购、京东、抖音、快手、拼多多等B2C平台设立官方自营旗舰店，达到线上销售平台的全掩饰，已毕从经销到直销的告成滚动。

　　2020年至2022年，敷尔佳已毕直销收入3.96亿元、5.19亿元、5.9亿元；天猫敷尔佳旗舰店在所属品类排行中处于率先地位，2020年至2022年产物复购率离别为33.83%、36.64%、36.81%，耗尽者认同度也不停提高。

　　跟着耗尽者触媒日益多元化以及获客渠说念迫临度下跌的趋势，敷尔佳自2019年运行在天猫平台进行直播实施，是行业内较早与头部直播博主协调以直播带货形状进行产物实施的参与者，并接踵拓展小红书、抖音平台等新兴渠说念的直播实施。

　　与此同期，敷尔佳在天猫、抖音、京东、小红书等平台建立了自有直播间，通过建立直播团队使品牌直播间成为品牌形象及产物宣传的窗口，从辛勤毕产物销量的擢升。品牌直播增强了与耗尽者的互动性，提高了产物体验性和曝光度，呈报期内敷尔佳变成直播销售收入7985.63万元、1.28亿元及2.11亿元，呈现快速增长态势。

　　线下渠说念上，敷尔佳高度怜爱线下渠说念布局。2022年敷尔佳线下收入10.5亿元，占比达到59.38%，进步贝泰妮的19.41%%、巨子生物的43.4%。

　　多端倪实施矩阵

　　精确营销赋能品牌力

　　营销款式上，敷尔佳通过传统媒体、新媒体、转移端、公众号及小门径等多端倪实施矩阵，重叠线上及线下的双向配合，已毕了从广度到精度的品牌实施。

　　线上方面，敷尔佳在早期阶段收拢高性价比的酬酢营销红利期，奠定了细腻的口碑基础，同期紧跟新媒体期间的营销渠说念多元化趋势，通过提拔综艺节目、与直播达东说念主协调，在传统电视媒体与抖音、微博、小红书等新媒体线上平台进行交互宣传实施，树立专科的品牌形象、拓宽用户群体。另一方面，敷尔佳还通过与具有公信力的KOL进行深度协调，以线上直播、短视频等形状密集输出专科护肤学问，在达成营销链条的长线铺设的同期，推出适销对路的营销实施决策，已毕销售收入的快速增长。

　　跟着转移互联网的流量红利期已现拐点，获客本钱不停攀升，敷尔佳凭据市集局面变化实时开展私域流量详尽化运营，通过在微信平台投放告白、短视频获取新用户温雅品牌公众号，建立企业微信群进行会员诊疗，并通过公众号、小门径如期或不如期推出营销行动已毕销售滚动，从而变成了加粉、留存、滚动的私域闭环，灵验已毕了公域流量和私域流量的谐和。

　　线下方面，敷尔佳通过参加各地的好意思容展览会寻求与经销商及客户的协调，并进行电梯媒体投放，快速纯粹触达末端耗尽群体，从而进一步拓展品牌影响力及著名度。

　　产业链一体化布局

　　拓新扩产提高竞争力

　　新产物布局方面，敷尔佳坚握医用敷料与功能性护肤品并重平衡发展，医用敷料界限搭建透明质酸钠与胶原卵白双轮驱动的策略，契合耗尽者需求，推出新功效产物。

　　一方面，敷尔佳在医用敷料产物界限树立起细腻的品牌形象，在此基础上不停挖掘耗尽者的潜在需求，接踵推出了契合需求的多种功能性护肤品，如主打胶原卵白、虾青素、积雪草等新身分的功能性护肤品，自豪了耗尽者保湿、轻松、修护等多种功效需求。

　　另一方面，敷尔佳不停拓宽产物剂型，从而进一步夯实产物见解，身分与剂型变成立体互补。在医用透明质酸钠建造贴的基础上推出医用透明质酸钠建造液（次抛和喷雾剂型），是国内第一批获准上市的主打透明质酸钠身分、次抛型和喷雾型的II类医用敷料产物。同期，公司在敷尔佳胶原卵白水光修护贴基础上推出内含胶原卵白的喷雾剂型，在敷尔佳虾青素传明酸修护贴基础上推出内含虾青素的乳液、精华液，在敷尔佳积雪草轻松修护贴基础上推出内含积雪草的乳液、水、霜、洁面泡泡。

　　据了解，敷尔佳现时已立项的在研功能性护肤品所有24个，其中2023年预测上市13个，2024年、2025年将离别上市5个、6个，在研的Ⅲ类医用胶原卵白敷料产物也将进一步夯实公司的产物力。同期，敷尔佳与中国科学院昆明植物商议所、哈尔滨工业大学（深圳）等协调商议，加强新原料和新技巧的储备。

　　敷尔佳握续加大研发参预，激动企业长线发展。通过独家协调原料、专利配方、基础商议等旅途，敷尔佳进一步加强原料端的基础商议，变成各别化竞争上风。敷尔佳一方面加大里面研发体系布局升级，纵情引进研发东说念主才，另一方面协同协调，搭建产学研链条将商议效果进行营业化滚动落地。呈报期内，敷尔佳研发参预离别为147.97万元、524.29万元及1542.61万元，占营业收入的比例离别为0.09%、0.32%及0.87%。

　　盈利智商强盛

　　化妆品业务占比握续擢升

　　敷尔佳连年营业收入及净利润保握安逸增长态势，收入主要来自于医疗器械，化妆品业务营收占比握续擢升，具有强盛的盈利水平。2020年到2022年，敷尔佳营业收入离别为15.85亿元、16.5亿元和17.69亿元。

　　在医用敷料市集快速发展的环境下，敷尔佳医疗器械类产物销售快速增长，并已达到较大市集界限，2020年至2022年该类产物收入离别为8.8亿元、9.28亿元及8.66亿元。

　　与此同期，由于皮肤照看耗尽见解盛行，耗尽者对高品质功能性专科皮肤照看产物的需求加大，敷尔佳为反应市集需求，不停推出化妆品类护肤品，化妆品类产物收入和占比不停加多。2022年化妆品收入占比增至51.05%，跟着Z世代耗尽理念渐渐成为市集主流，敷尔佳产物赶紧推广及迭代升级，化妆品业务将来增长后劲可不雅。

　　值得堤防的是，敷尔佳充分欺骗互联网念念维，通过电商平台实施、影视剧/综艺节目告白植入、明星代言宣传以及互联网酬酢平台实施等营销款式，已毕与互联网电子商务的深度交融，全面带动公司合座销售收入的增长。呈报期内，敷尔佳线上渠说念销售收入离别为4.61亿元、5.98亿元和7.19亿元，占合座销售收入的比例离别为29.08%、36.23%和40.62%。

　　净利润方面，2020年至2022年，敷尔佳对应已毕净利润6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元，具备握续筹商，财务情景细腻；详尽毛利率离别为76.47%、81.95%与83.07%，保有较高的毛利率水平，而稳步擢升的毛利率水平也讲解公司盈利智商也在不停提高。

　　货币资金与现款流方面，敷尔佳现款储备敷裕，筹商行动现款流细腻，为业务发展提供敷裕的现款支握。敷尔佳现款钞票处于一个安逸高潮的态势，2022年现款过火他等价物质产增至14.83亿元，现款储备敷裕。公司的筹商行动现款流合座呈现增长趋势。2021年及2022年敷尔佳筹商行动产生的现款流量净额相较2020年显耀加多，主要由于公司营收界限快速扩大，现款流量净流入同步加多所致。

　　专科护肤市集广泛

　　国产物牌市占水平不停提高

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　　国内专科皮肤照看行业呈现增速快、浸透率低、入口品牌替代的特质。凭据弗若斯特沙利文的分析呈报，中国专科皮肤照看产物的市集界限由2017年的108.2亿元增长至2021年的377.7亿元，年均复合增长率为36.7%。预测到2026年，专科皮肤照看产物的市集界限将达到876.9亿元。

　　按产物形状，专科皮肤照看产物时时辰为贴片类和非贴片类两大类，其中贴片类专科皮肤照看产物市集界限增长速率快于合座皮肤照看产物市集，市集发展后劲大。凭据弗若斯特沙利文数据，2021年市集界限为98.2亿元，预测2026年达到271.8亿元。敷尔佳建立了齐全的坐蓐、研发及销售的体系，凭借多年的劝诫和市集积存，建立了一定的品牌影响力和客户资源，已渐渐成为国内专科皮肤照看产物界限的率先企业。

　　中国东说念主均年度护肤品耗尽开销从2017年的129.8元增长至2021年的224.5元，比较之下，韩国、日本、好意思国的东说念主均年度护肤品耗尽开销更高，离别为2670.4元、2279.3元、2081.4元，中国专科皮肤照看产物仍有较大的浸透空间。

　　诚然现时入口品牌仍然占据国内护肤市集主要塞位，跟着国货的崛起，国产物牌市集竞争力不停增强。现时，国内皮肤照看产物行业参与者繁多，但大部分企业仍然具有界限小、品种单一、质地芜杂不皆的特质。跟着立异水和煦筹商模式的提高，已赶紧成长起一批诸如敷尔佳等竞争力较强的企业。

　　召募资金助力

　　产+研+宣多维强化

　　敷尔佳本次刊行股票数目4008万股，刊行价钱为55.68元/股，召募资金总数为22.32亿元，拟离别参预到坐蓐基地建设样子、研发及质地检测中心建设样子、品牌营销实施样子和补充流动资金，变成坐蓐、研发、宣传多维强化的政策布局。

　　坐蓐基地建设样子拟对现存专科皮肤照看产物坐蓐制造工艺和产物质能进行升级优化，在充分接纳前期积存坐蓐技巧和坐蓐劝诫的基础上，整合产物上风，将升级的制造工艺和坐蓐技巧整合应用到产物端，改良坐蓐工艺和产物用料配方及配比技巧，主动对现存产物系列进行性能升级和品类更新，自豪各种下旅客户群体对产物的高循序各别化需求；此外，该样子还拟配置海外循序配置水平的自动化坐蓐线坐蓐专科皮肤照看产物系列产物，坐蓐车间配备智能坐蓐放浪系统，可大幅擢升产能，擢升产能欺骗率，增强公司高端专科皮肤照看产物坐蓐智商。同期，依靠科学的坐蓐工序和熟悉的坐蓐工艺，可大幅擢升坐蓐效力，扩大产能并增强公司产物的市集供给智商，自豪下流市集日益增长的需求。

　　研发及质地检测中心建设样子拟购置一批先进的研发征战和检测征战，组建优秀的研发团队。一方面不错在现存产物基础上，研发出更多市集所需求的新产物，进一步丰富公司的产物结构；另一方面，通过优秀的运营模式和不停擢升的研发智商，可为公司开拓新市集、提高市局面位提供复旧，最终扩大市集占有率。

　　品牌营销实施样子则有策画进一步在天猫、小红书、京东等B2C平台设立网罗店铺进行线上营销实施与销售；此外，为处理电商平台仅有图文展示、互动性不高档弱势，敷尔佳拟加多与头部网红的协调频次，并孵化原土网红辅之，进行直播卖货，从而进一顺次动耗尽者的购买积极性，并变成购买群体效益。通过上述策略，以期丰富营销实施款式，灵验地拓宽盈利渠说念，进而提高盈利水平。

　　敷尔佳看成我国贴片类专科皮肤照看产物龙头，随公司研发参预加大、新品握续推出，预测公司仍将保握品牌渠说念等先发上风，收入利润握续赢得稳步增长。

　　敷尔佳在专科皮肤照看市集份额率先；详尽商酌业务与产物类型等方面，选取贝泰妮、创尔生物、华熙生物、珀莱雅、巨子生物为敷尔佳的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均销售毛利率为 76.81%；相较而言，敷尔佳毛利率高于行业可比公司平均。

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